Orange
2026-01-13 23:56麻煩老師解答一下這道題
所屬：CFA Level III > Portfolio Management Pathway 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Simon助教
2026-01-16 14:23
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題目背景是某投資經(jīng)理獲得一筆大額委任資金，需跟蹤市場基準(zhǔn)指數(shù)且跟蹤誤差控制在5%。該基準(zhǔn)指數(shù)的期貨市場沒有收盤競價(jià)機(jī)制?？蛻粼敢馐褂醚苌ぞ撸⒁蟊M快完成全倉投資。
關(guān)鍵信息是有大筆資金投資，同時(shí)要降低tracking error。使交易價(jià)格接近市場benchmark。
A. 在收盤時(shí)對期貨合約發(fā)出市價(jià)單，A項(xiàng)不正確，因?yàn)閘arge mandate一大筆資金，在收盤時(shí)段集中建倉會導(dǎo)致顯著的價(jià)格沖擊。
B. 使用成交量加權(quán)平均價(jià)格算法進(jìn)行期貨交易直至市場收盤，因?yàn)槿魺o收盤競價(jià)機(jī)制，交易員通常希望將交易執(zhí)行時(shí)間盡量貼近指數(shù)收盤。對于大額交易或流動性較差的期貨品種，交易員可采用成交量加權(quán)平均價(jià)格（VWAP）或時(shí)間加權(quán)平均價(jià)格（TWAP）算法執(zhí)行交易直至市場收盤。
C. 跳過期貨權(quán)益化步驟，直接投資底層證券，錯(cuò)誤。對于規(guī)模較小、流動性較好的證券，交易員可以不使用期貨來模擬頭寸，直接投資底層證券。但對于大額資金，通過期貨投資指數(shù)通常是實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金權(quán)益化、降低跟蹤誤差的有效方式。
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追問
要求盡快全倉投資 VWAP和TWAP都無法做到啊
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追答
因?yàn)槭谴筚Y金，所以對比之下，B是更合適的。
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