ning
2026-01-15 16:34老師，為什么這兒說(shuō)"pays dividends will have a lower cost of equity than a similar company that does not pay dividends, thus result in a higher share price" ? 發(fā)了股利，股價(jià)不是應(yīng)該下降嗎？
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1個(gè)回答
Simon助教
2026-01-21 10:11
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股價(jià)和cost of equity是兩個(gè)不同概念
支付股息可以向市場(chǎng)傳遞公司盈利穩(wěn)定、現(xiàn)金流充沛的信號(hào)，從而減少信息不對(duì)稱，降低投資者感知的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致股權(quán)成本（投資者要求的回報(bào)率）下降。
在估值模型中，股價(jià)等于未來(lái)現(xiàn)金流的貼現(xiàn)值。股權(quán)成本是貼現(xiàn)率的關(guān)鍵部分。較低的股權(quán)成本意味著未來(lái)現(xiàn)金流以更低的比率貼現(xiàn)，從而得到更高的現(xiàn)值。因此，在其他條件相同的情況下，支付股息的公司可能因股權(quán)成本較低而享有更高的估值。
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追問(wèn)
老師好，我理解了“支付股息，傳遞正向信息，投資者要求回報(bào)率下降，cost of equity下降，股權(quán)成本Re下降，從而算出來(lái)的Vo估值會(huì)更高，使得股價(jià)變高”。
但學(xué)1.1Cash Dividends發(fā)放現(xiàn)金股利這兒, 發(fā)放股利使得股價(jià)下降是因?yàn)槭裁?？?qǐng)老師詳細(xì)解釋 -
追答
如果說(shuō)，其余條件都不變，僅從數(shù)學(xué)角度分析，那么羊毛出在羊身上，公司拿現(xiàn)金出來(lái)分紅，公司價(jià)值自然就下降，股價(jià)下降。
30元的股票，分紅1元，那么股東手里的財(cái)富就變成了30元=29元股票+1元現(xiàn)金分紅
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