安同學(xué)
2019-03-29 06:02為什么yardeni earnings yield 提高，fair value降低，會讓市場less undervalued?
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Irene助教
2019-04-01 11:04
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同學(xué)你好。
這里的substitute BB for A指的是用BB級債權(quán)，代替A級債權(quán)。因?yàn)锽B級債權(quán)的收益率更高，所以YB增加。
yardni model是E1/P0-[Yb-d*LTEG]>0, equity市場就undervalued。Yb增加，那么整個(gè)左邊的式子應(yīng)該減少，所以更加不可能大于0，就更不undervalued，或者說有可能變得overvalued。
而答案中是從justified E1/P0增加的角度來說的。假設(shè)原來市場價(jià)格8元，理論價(jià)10元，市場價(jià)格小于理論價(jià)格，所以undervalued。
在yardni model中用[Yb-d*LTEG]作為折現(xiàn)率計(jì)算理論價(jià)格，折現(xiàn)率增加，理論價(jià)格降低，比如說降到8.5。此時(shí)市場價(jià)格不變，那么現(xiàn)在就更不overvalued了。
答案的說法不是非常好理解，簡單看一下就好了。
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