陽同學
2019-03-29 19:33老師好，請問191題為什么不選A？PD decrease significantly, 那么所有tranche的value 都會上升？
所屬：FRM Part II 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
Galina助教
2019-04-01 14:06
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191題這個是要整體分析的。PD下降，所有tranch的價值都會相對上升。此題考的主要是PD相關(guān)性變化帶來的影響。
因為相關(guān)性上升的話，senior是趨近于equity的，假設(shè)趨近于1了，那么此時只要有違約，就可能波及senior。所以雖然PD下降，但由于senior和equity已經(jīng)沒什么區(qū)別了，所以本質(zhì)上，只要有違約，就可能會直接使得senior受損。所以short senior。這個是和他們之前的價值相對比較。senior比之前價值下降，所以short。equity由于相關(guān)性的上升導致他不那么劣勢，所以價值相對上升，所以long
而如果相關(guān)性沒有上升，還有mezz和equity作為senior的擋箭牌。
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