frr0717
2019-03-30 08:29您好，講義P95-269寫：matching 【multiple】 libalities實(shí)際上只需dollar 久期相等即可。。。 那問一下，【single】liability也可以的吧？ 為什么單獨(dú)強(qiáng)調(diào)是multiple呢？ 謝謝老師!
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1個回答
Sherry Xie助教
2019-04-01 16:54
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同學(xué)你好，你發(fā)現(xiàn)的是對的，其實(shí)single liability也可以用bpv，但是因?yàn)閟ingle liability里面，PVA=PVL，而BPV=MV Of asset * Duration of asset*1bps, 當(dāng)MV of asset= MV of liability, 所以只需要 Duration of asset=Duration of Liability 就行了。
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追問
啊？single的時候保證乘積一樣不也可以嗎？沒規(guī)定一定要PVA=PVL吧？
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追答
重新給你整理一下邏輯：
single liability matching里面： 免疫是由于asset cash flow yield 不等于 liability cash flow yield導(dǎo)致的，所以為了鎖定回報率，immunization的目的就是change of asset cf yield=change of liability cf yield。免疫策略的條件歸根結(jié)底可以寫成兩個等式，第一個等式是資產(chǎn)的現(xiàn)值等于負(fù)債的現(xiàn)值，第二個條件為了確定回報率，要保證資產(chǎn)的久期要等于負(fù)債的久期。
Multiple liability matching： cash flow yield asset不一定要等于 cash flow yield liability, 免疫需要滿足： asset PV 大于 liability PV； BPV asset=BPV liability.
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