王同學
2019-03-30 21:35同樣的問題，F(xiàn)CFF的計算公式右邊，為什么是Int(1-T)為什么是稅后的利息費用呢，支給稅務(wù)局的那部分稅收不也是現(xiàn)金的流出么？？？請解釋下，我這里理解很亂
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1個回答
孫亞軍助教
2019-04-01 17:16
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同學你好，我以這個公式舉例來說FCFF= NI+NCC-WCinv +Int?(1-T)-FCinv。這個公式是從net income出發(fā)推導(dǎo)fcff。net income=(EBIT - Int)(1 - T)=EBIT *(1 - T)-Int*(1 - T)，所以計算ni時已經(jīng)扣掉了稅后利息。對于fcff來說，計算的是公司整體的價值，其中既有歸屬于債權(quán)人的債務(wù)的價值，也有歸屬于股東的權(quán)益價值。而net income計算的凈利潤是歸屬于股東的。所以，從ni出發(fā)計算fcff時，需要加上歸屬于債權(quán)人的凈利潤，就是int*（1-t）。支付給稅務(wù)局的那部分稅，是屬于稅務(wù)局的，這部分既不是債權(quán)人的，也不是股東的，所以這部分資金不用加回到fcff中來。
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