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2019-03-31 14:35老師請問 growth company的fcff都為負(fù)了，ni怎么還能大于0呢？fcff已經(jīng)是ni基礎(chǔ)上加回了各項非現(xiàn)金支出了都還是小于0的情況下ni會大于0嗎？如果ni小于0的話roe應(yīng)該就不會比required return大了
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1個回答
孫亞軍助教
2019-04-01 12:11
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同學(xué)你好，fcff是現(xiàn)金流的概念，ni是會計利潤的概念。舉個極端例子：如果一個企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品都是賒銷的，對于企業(yè)來說需要花錢購買原材料等，但沒有收回任何資金，所以fcff是付的；賣的產(chǎn)品比成本貴，會計上是賺錢了。我們把這種利潤叫做紙上利潤，并沒有現(xiàn)金流與之匹配。所以，fcff與ni并沒有特定的關(guān)系。FCFF=(NI+NCC-WCINV)+ Int× (1-T)- FCINV，要判斷fcff和ni之間的關(guān)系，只能用這個公式。所以，fcff為負(fù)數(shù)，并不能推出ni是負(fù)數(shù)。
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