李同學(xué)
2019-04-02 16:41課后題24question17,為什么在yield curve stable的情況下，negative convexity的bond 會有比較高的yield return？為什么mbs的convexity 是negative的
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1個回答
Sherry Xie助教
2019-04-02 21:22
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同學(xué)你好，callable bond有負(fù)凸性你可以理解吧（一級的內(nèi)容），callable bond 是在Interest rate 下降的時候，issuer選擇贖回。 那同樣，當(dāng)rate下降的時候，買房子的人會選擇提前償還貸款，因此買房人和issuer一樣都是借錢的人，所以原理和callable bond一樣，MBS也是有負(fù)凸性。
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追問
答案里面有句話說，in a stable yield environment, holding bonds with higher convexity negatively affects portfolio performance. these bonds have lower yields than bonds with lower convexity,這是為什么
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追答
同學(xué)你好，
stable yield curve 代表的是Yield不會變動，不會上下移動，不存在有dealt Y。
而convexity是幫助我們在利率變動的時候，可以給我們帶來漲多跌少的好處，既然現(xiàn)在不存在利率變動，那么不需要convexity.
因?yàn)閏onvexity大的Bond債券價格比較貴，所以沒有必要在利率不變動的情況下持有高convexity的債券。
因此sell convexity 是constant yield curve可采取的策略之一。
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