李同學(xué)
2019-04-04 11:57原版書課后題356頁4.8.9.11.13題
所屬：CFA Level II > Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Chris Lan助教
2019-04-04 17:43
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R49_8
同學(xué)你好，
如果經(jīng)濟不好的時候，投資者預(yù)期長期債券不能對沖我的風(fēng)險，因此他們就會更偏好短期債券。因此他們會賣出長期債券（導(dǎo)致長期債券的價格下降了，收益率上升），并買入短期債券（導(dǎo)致短期債券價格上升，收益率下降），因此長期債券收益率變高，短期收益率變低，兩者負相關(guān)，收益率曲線呈現(xiàn)向上傾斜的圖形。
R49_9
同學(xué)你好，這題說一個分析師衡量收益率曲線是通過結(jié)合利率和風(fēng)險溢價，觀察到一個向上傾斜的無風(fēng)險的名義利率的收益率曲線。問哪個是對的。由于這條收益率曲線是由無風(fēng)險利率和risk premium共同影響的，因此不能絕對的說利率或者risk premium上升。A說利率會在未來上升，這是錯的，因為利率可能不上升，而是risk premium上升。同理B是一樣的道理，不能說risk preimum未來上升，因為也有可能是利率上升。因為是兩者共同作用的結(jié)果，所以C選項是對的，說利率未來的趨勢是不確定的。
R49_13
同學(xué)你好，
在企業(yè)債和政府債的信用利差變小時，以及高評級債和低評級債的信用利差變小時，投資者預(yù)期將來的經(jīng)濟應(yīng)該向好，因此在這種情況下，企業(yè)債的表現(xiàn)會好于政府債，低評級債的表現(xiàn)會好于高評級債。
R49_11
同學(xué)你好，這題說有一個企業(yè)債還有一年到期，面值100，現(xiàn)在價值90.90，給定無風(fēng)險利率是3.25%，expected inflation permium是2%，inflation uncertainty permium是0.25%，問這個債券的credit risk premium是多少。這題可通過100/90.90得到這個債券的收益率，之后再減去各項風(fēng)險溢價，即可得到credit risk premium是多少，需要注意的是，這個企業(yè)債還有一年到期，但是這并不代表他是一個短期債，因此要考慮inflation uncertainty permium
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追答
R49_4
同學(xué)你好，這題說在經(jīng)濟增長預(yù)期較高的國家，不違約真實利率往往相對較高，因為投資者怎么樣。不違約真實利率的平均水平與基礎(chǔ)經(jīng)濟的預(yù)期增長率呈正相關(guān)，也與經(jīng)濟增長的波動性呈正相關(guān)。如果未來經(jīng)濟預(yù)期好，說明未來有錢，這時未來的U1下降，跨期替代率m會下降，因此現(xiàn)在投資的效用更高，所以大家傾向于現(xiàn)在借錢投資。B說有更高的跨期替代率這是錯的，剛才解釋過了，C說未來消費的不確定性會更高，這是錯的，未來更有錢了，更有錢了，我很多東西消費得起，所以不確定性是更低的。
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