王同學(xué)
2019-04-04 18:10這里第二點(diǎn) make 阿法 neutral可以舉例解釋一下具體操作嗎？
所屬：FRM Part II 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Crystal助教
2019-04-10 16:48
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學(xué)員你好，簡單介紹一下吧。
如果一個(gè)基準(zhǔn)組合里包含了10個(gè)資產(chǎn)，現(xiàn)在有一個(gè)資產(chǎn)（權(quán)重為10%，收益率無法獲得），在這種情況下計(jì)算出來的組合收益率其實(shí)是90%資產(chǎn)的加權(quán)平均收益率，和真實(shí)的收益率相比一定有偏。我們的核心思想是這樣的，如果有基金經(jīng)理真的投資了這個(gè)benchmark（完全被動(dòng)式投資），那么他就不應(yīng)該獲取超額回報(bào)。
具體的做法如下：
如果一個(gè)投資組合的beta值為1.5，投資組合的alpha為5%，benchmark的alpha為1%，在考慮benchmark neutral的情況下，超額回報(bào)為5%-1%*1.5=3.5%。
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