酒同學(xué)
2019-04-05 18:09權(quán)益，reading32，原版書(shū)課后題第16題C問(wèn)，用RI model估值。答案計(jì)算式中最后一項(xiàng)，關(guān)于8年后股票市場(chǎng)價(jià)格增長(zhǎng)到BV的3倍，這部分的處理沒(méi)看懂。請(qǐng)老師解釋一下，感謝！
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1個(gè)回答
孫亞軍助教
2019-04-08 14:31
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同學(xué)你好，題目中第四個(gè)點(diǎn)中有個(gè)假設(shè)：在第八年年末，股票價(jià)格是每股凈資產(chǎn)的3倍。
（1）在第八年年末，book value=30.257，所以股價(jià)p8=3*30.257；所以第三項(xiàng)=（3*30.257-30.257）/（1+8.3%）的八次方。
（2）8.30%來(lái)自于capm模型的計(jì)算=5%+5.5%*0.6=8.3%。
（3）至于pt-bt可以理解為從t年開(kāi)始之后的各年的residual income在第八年年末的現(xiàn)值。bt是第t年年末的價(jià)值，pt是在第t年的股價(jià)（假定定價(jià)合理），那么pt-bt就是residual income 的折現(xiàn)價(jià)值。這里，pt可以寫(xiě)成pt=bt+ri折現(xiàn)到t的累計(jì)值。
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