范同學(xué)
2019-04-06 18:01老師，這個(gè)題目你寫的2.5，3.5，4.5是怎么算的呀，特別是4.5。還有你算價(jià)格時(shí)，為什么沒除風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)值呀？謝謝老師。
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1個(gè)回答
Cindy助教
2019-04-08 16:49
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同學(xué)你好，這是關(guān)于債權(quán)的損益分解，第一個(gè)原因，叫做carry-roll-down,意思是其他條件都不變，市場(chǎng)利率和價(jià)差都不發(fā)生變化，僅僅是由于期限變短造成的價(jià)格變動(dòng)，它僅跟期限有關(guān)，所以叫做roll-down。后面兩期的遠(yuǎn)期利率水平保持不變，價(jià)差也不變。我們可以在這樣的利率環(huán)境下計(jì)算出債券的價(jià)格94.3485,1.3256的上漲幅度完全是由于期限變短造成的。
P=1/(1+3.5%)+101/((1+3.5%)(1+4.5%) )=94.3485
第二個(gè)原因，由于利率水平的變化對(duì)債券價(jià)格造成多少影響，真實(shí)的遠(yuǎn)期利率水平變成了2%和3%，價(jià)差不變還是0.5%，在2%和3%的利率環(huán)境下債券的價(jià)格是96.18，漲了1.8315是由于利率變動(dòng)造成的，因?yàn)槔氏陆盗?，所以債券價(jià)格上升：
P=1/(1+2.5%)+101/((1+2.5%)(1+3.5%) )=96.18
第三個(gè)原因，由于價(jià)差的變動(dòng)，市場(chǎng)利率保持不變，價(jià)差變成了1%，此時(shí)債券的價(jià)格變成了95.2577，下跌了0.9223是由于價(jià)差增加造成的。
P=1/(1+3%)+101/((1+3%)(1+4%) )=95.2577
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追問
老師，這個(gè)我理解。你可能沒有理解我問的意思。我想問的是題目中沒有給定的2.5%，3.5%和4.5%是怎么算的啊。還有前面講的價(jià)格要除以利差，為什么例子中不除以利差呀，謝謝老師。
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追答
同學(xué)你好，2.5%，3.5%和4.5%是表格里面有的，在第一個(gè)表格里，2%，3%，4%對(duì)應(yīng)的是利率，0.5%對(duì)應(yīng)的是spread，直接把spread加到利率上就可以了，
至于你問的第二個(gè)問題，因?yàn)檫@個(gè)表格是在幫助我們分析債券的價(jià)格變化的導(dǎo)致原因，它分為了3個(gè)原因，其中一個(gè)是利差變化導(dǎo)致的，所以在研究這個(gè)的時(shí)候加上利差就可以了。剩下的兩個(gè)原因和利差沒有關(guān)系，就不用加進(jìn)去了。 -
追問
謝謝老師
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