大同學(xué)
2019-04-12 12:14老師，reading 30第6題 stock value 折現(xiàn)和fcfe折現(xiàn)算equity value 這兩部分分別代表什么呢？
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1個(gè)回答
孫亞軍助教
2019-04-12 13:55
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同學(xué)你好，如果用股利折現(xiàn)計(jì)算equity value，計(jì)算出來的是少數(shù)股東的equity value；如果用fcfe計(jì)算equity value，計(jì)算的是控股股東的equity value。因?yàn)閷?duì)于少數(shù)股東來說，沒有權(quán)利決定發(fā)放多少股利，所以少數(shù)股東不享有fcfe這部分現(xiàn)金流，只有控股股東才能控制、決定這筆現(xiàn)金流fcfe的用途。所以這里，fcfe衡量的是控股股東的equity value，而股利折現(xiàn)是少數(shù)股東的equity value。
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追問
但是沒理解為什么直接用股價(jià)折現(xiàn)呢？
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追答
同學(xué)你好，這里的stock price并不是現(xiàn)在的，而是terminal stock value，解析中講的很清楚，如果不明白請(qǐng)翻看講義看看terminal value的定義。這里fcfe計(jì)算的是第一階段的每年的fcfe的現(xiàn)值，pv of terminal value stock price計(jì)算的是第二階段的現(xiàn)值。
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追問
沒看清這個(gè)terminal value...
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