吳同學(xué)
2019-04-12 15:15老師您好，我們覺得 VaR 有很多缺陷，所以要慢慢改用ES，那在現(xiàn)實生活中有什么因為用了VaR模型造成損失的案例嗎？
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1個回答
Cindy助教
2019-04-12 18:04
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同學(xué)你好，有一個倫敦鯨交易的案例，倫敦鯨案例指的是摩根大通銀行的首席交易師，這個交易師做了一個合成信貸組合的交易，在這個合成信貸組合交易主要是信用違約指數(shù)的交易，在當(dāng)時的交易中，出現(xiàn)了一些損失，他并沒有進(jìn)行止損，而是想辦法隱瞞損失，在記錄收益情況的時候，本來用的是比較保守的價格來反映收益情況，這樣的話收益的反映情況是比較客觀的，為了隱瞞損失，他調(diào)整成了使用一個對他有利的價格來進(jìn)行收益的確認(rèn)，這樣會虛增收益，就隱瞞了損失，這也屬于模型風(fēng)險，他在模型輸入的參數(shù)中進(jìn)行了造假。除以之外，在倫敦鯨的交易案例中，整個的風(fēng)險管理文化是缺失的，在風(fēng)險管理的過程中，確實有限額的管理，但是這些限額涉及到不同的方面，比如VaR的限額，信用利差的限額，但是限額在當(dāng)時都已經(jīng)被突破了，被突破之后并沒有去進(jìn)行風(fēng)險管理的分析和止損，而是繼續(xù)隱瞞損失來交易，尋找一些方法來隱瞞損失，減少資本要求，這也反映了摩根公司的管理問題。當(dāng)時的VaR模型在被突破以后進(jìn)行了調(diào)整，又捏造了一個VaR模型，而這個模型能夠使得VaR值從一開始突破限額的狀態(tài)下降50%，這樣就能使風(fēng)險和需要留存的資本進(jìn)一步下降，這也屬于模型風(fēng)險，因為對模型隨意的調(diào)整，而模型的結(jié)果會出現(xiàn)天差地別的差異。
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