笨同學(xué)
2019-04-13 23:29R23 p114頁第3題 答案很奇怪 他說immunization的其中一個條件是asset convexity 大于 lia的 但是我們所學(xué)的兩個條件一直是PV和Duration相等。答案中的說法如何解釋？
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1個回答
Sherry Xie助教
2019-04-15 17:09
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同學(xué)你好，的確是有第三個條件的，如果是single liability duration matching, 需要asset convexity越小越好。如果是multiple liability duration matching，則需要讓asset convexity大于liability convexity.
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追問
我看了書上67-68頁，應(yīng)該講的就是這個問題 然后我有點看不懂 到底single 和multiple有什么區(qū)別 看68頁劃線那句話的意思 好像是single 要在asset convexity大于等于Iia convexity的基礎(chǔ)上盡量的小，這個意思。不知道我理解的是不是對？
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追答
你可以看一下我手寫的總結(jié)圖。
我知道你肯定有疑問為啥multiple liability和single 有區(qū)別，我來說一下。
Pv asset 大于 Pv liability 與 Convexity A 大于 Convexity Liability 這兩個條件，都是需要surplus足夠大以便做active management
單筆負(fù)債中，因為PV asset =PV liability，可以推導(dǎo)D asset= D liability
多筆負(fù)債中，
已知BPV asset = PV asset* D asset* 1 bps, BPV liability= PV liability* D liability * 1
由于PV asset >PV liability， （D asset 不等于D liability）只能保證 BPV asset=BPV liability
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