劉同學(xué)
2019-04-16 19:10Simply adding the three VAR estimates together overlooks any diversification effects that may be present, unless the returns of the three teams are perfectly positively correlated. 為什么VAR的簡單相加高估了分散化效果啊？這句話怎么理解啊，為什么完全正相關(guān)就可以簡單相加呢？可以詳細(xì)講講嗎？謝謝
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1個回答
Chris Lan助教
2019-04-17 10:05
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劉同學(xué)你好，
這句話的理解應(yīng)該是這樣的，簡單地將三個VaR值加在一起，就會忽略可能存在的任何分散化效應(yīng)，除非這三個資產(chǎn)的回報完全正相關(guān)。
我舉個例子說明一下，如果我有一個組合，里面有A,B,C,三個資產(chǎn)，我分別計算了VaR A,VaR B,VaR C再把三者相加，就相當(dāng)于我沒有考慮三者之間的相關(guān)系數(shù)（或者說我假設(shè)三者之間的相關(guān)系數(shù)是1），因為我們在計算VaR的時候是要考慮標(biāo)準(zhǔn)差的（參數(shù)法），如果我單個資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差單獨計算，再相加，其實相當(dāng)于完全平方和公式。但要注意，理論上應(yīng)該是方差A(yù)加方差B再加方差C再開根（方差可加性，標(biāo)準(zhǔn)差不可相加減），如果直接相加，相當(dāng)于完全平方和公式，但如果我們把三者作為一個整體來看，我們在計算組合方差時，就要考慮兩兩之間的相關(guān)系數(shù)，如果兩者之間的相關(guān)系數(shù)只要不等于正1，就有一定的分散化效果，因此把三者直接相加起來，就是沒有考慮兩兩之間相關(guān)性的問題，這樣的話是會高估相加之后的VaR的。
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