陽同學
2019-04-16 23:00老師好，請問fixed rate Bond和credit Default swap 的圖像為什么是那樣的呢？我上課沒有聽懂
所屬：FRM Part II 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Galina助教
2019-04-17 20:02
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債券（bonds）一般是固定付息的，承諾的利率和市場利率可能不同，因此債券的信用風險敞口會以面值為基礎(chǔ)存在小幅波動。
對于貸款（loans）來說，可能會有提前償付，所以貸款的風險敞口是隨著時間的推移逐漸下降。
信用違約互換到期的損益是離散的形式，即根據(jù)置信水平的不同，呈現(xiàn)出兩種不同情況的信用風險敞口。
如果計算95%的PFE，由于置信水平較低，沒有極端情況出現(xiàn)，標的資產(chǎn)不會發(fā)生違約，此時CDS所面臨的信用風險敞口受到CDS本身價值的影響，當此時市場同類CDS的保費高于期初簽訂的此筆CDS的保費，那么這筆CDS相對于市場來說是賺錢的；當此時市場同類CDS的保費低于期初簽訂的此筆CDS的保費，那么這筆CDS相對于市場來說是虧錢的。這種期初固定保費與市場浮動保費相比較的情況決定信用風險敞口的方式類似于利率互換的信用風險敞口，因此低置信水平下CDS的信用風險敞口呈現(xiàn)先緩慢上升，后緩慢下降的狀態(tài)。
如果計算96%的PFE，由于置信水平較高，可能會出現(xiàn)極端情況，標的資產(chǎn)發(fā)生違約，此時CDS所面臨的信用風險敞口受到CDS本身價值和應收賠付的雙重影響，因此高置信水平下CDS的信用風險敞口呈現(xiàn)先緩慢上升，之后出現(xiàn)較大敞口的跳空，最后下降的狀態(tài)。
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追問
請問老師repo的圖形是什么呢？
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追問
repo沒有敞口，逆回購才有敞口。對嗎？
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