張同學(xué)
2019-04-18 00:09老師您好，這道題里說的是使用interest rate future來增加組合的久期。答案里寫應(yīng)該做多。我想知道這里的interest rate future就是bond future嗎? 總感覺預(yù)期利率下降，應(yīng)該做空利率期貨??？謝謝您。
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1個回答
Sherry Xie助教
2019-04-18 09:37
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同學(xué)你好，
interest rate future的原理等同于interest rate swap. swap是交換多筆利率，future 只交換一筆利率。
interest rate future的標的資產(chǎn)是利率； Bond future的標的資產(chǎn)是bond. 所以兩者并不同。
利率互換或者利率期貨中，我們是不說Long方和short方的，只會用pay fixed/floating , receive fixed/floating表示。
如果站在borrower的角度，擔(dān)心利率上升，所以pay fixed , receive floating ;如果站在lender的角度，擔(dān)心利率下降，會receive fixed , pay floating.
文中，由于Asset duration 小于 liability duration，所以希望通過interest rate futures 增加duration。
站在投資經(jīng)理的角度（lender）,擔(dān)心利率下降，會買入一個interest rate future,希望receive fixed /pay floating.
公式可以寫成： interest rate future=long fixed + short floating. 可以再寫成： Duration interest rate future= Duration fixed - Duration floating, duration floating基本上可以約等于0， 所以Duration swap大于0。
因此買入一個receive fixed /pay floating的interest rate future可以調(diào)高duration的同時，也是可以增加收益的。
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追問
我想起這部分的內(nèi)容來了，謝謝您
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追答
不客氣的~加油。
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