張同學
2019-04-18 17:34第32題，為什么F<S0，對consumer有理？合同雙方不是在一開始約定以固定的價格交易嘛，那么未來價格下降，顧客還是要按固定價格支付，不是虧了嗎
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1個回答
Galina助教
2019-04-18 18:19
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the discount in forward prices relative to the spot price，說明遠期價格（期貨價格）相對于現(xiàn)貨價格出現(xiàn)了discount，也就是期貨價格小于現(xiàn)貨價格。那么這個市場呈現(xiàn)的是backwardation.
這個positive yield， 就是便利性收益的概念convenience yield，現(xiàn)貨溢價一般說明產(chǎn)品當前需求比長期需求要高，說明該商品的實際消費者具有便利性收益（便利收益是指當現(xiàn)貨對期貨產(chǎn)生風險溢價時,持有現(xiàn)貨消費掉或者說使用掉的可能收益。）、
這個題不要想的太復雜，本質(zhì)考的就是convenience yield的含義。它的含義是，如果現(xiàn)在市場上的現(xiàn)貨價格上升，升很高.假設我們合約的標的是土豆，你是一個做薯條的公司，那么此時你可以直接用倉庫里的土豆做薯條，維持正常生產(chǎn)，不用到市場上以一個高的價格購買土豆。而如果你持有的是一張遠期或者期貨合約，未來用約定的價格買土豆，那么其實這個合約并不能直接變成薯條進行生產(chǎn)。那么這個就是持有現(xiàn)貨給現(xiàn)貨消費者帶來的一份便利收益。
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