李同學
2019-04-19 17:19請問，使sr最大化，應(yīng)該是各個資產(chǎn)的ri-rf/MVaRi相等。在圖一的例子中左邊大于右邊，如何通過買A賣B來達到相等的？也就是為什么左邊下降了，右邊上升了？
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1個回答
Wendy助教
2019-04-19 17:31
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同學你好，MVaR指的是在投資組合中，再投入一貨幣單位（通常為1美元）的資產(chǎn)，整體組合的在險價值變化量。
舉個例子
資產(chǎn)A和B，構(gòu)成了一個投資組合，假設(shè)資產(chǎn)A的MVaR為0.1美元，這意味著在組合中新投資1美元到A資產(chǎn)中，整體組合的在險價值會變大0.1；資產(chǎn)B的MVaR為0.15美元, 同樣的，這意味著在組合中新投資1美元到B資產(chǎn)中，整體組合的在險價值會變大0.15。若兩資產(chǎn)的收益率相同，基金經(jīng)理可以將B資產(chǎn)減倉1美元，然后將這1美元轉(zhuǎn)投到A資產(chǎn)中。此時，整體組合的在險價值因為減少B資產(chǎn)的權(quán)重而降低0.15美元，但是因為增加A資產(chǎn)的權(quán)重而上升0.1美元，所以組合在險價值凈減少0.05美元。
由于會有邊際效應(yīng)遞減，所以每多投1美元都會使得A資產(chǎn)的MVaR（目前等于0.1美元）上升，B資產(chǎn)的MVaR（目前是0.15美元）下降，直至A資產(chǎn)與B資產(chǎn)的MVaR相等。當二者相等時，已經(jīng)不能再使用以上的策略，此時，投資組合的在險價值降為最低。
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