minyu
2019-04-20 00:09老師好，視頻里韓老師說這里的factor based strategy 是在passive 模擬指數(shù)的基礎(chǔ)上，通過factor bias來獲得超額收益。那請問這里的“passive”是從fundamental角度（即full replication和stratified sampling），還是從quantitative角度（即factor beta match）考慮的？還是兩種角度都算在這里對" passive"的定義？
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1個回答
Chris Lan助教
2019-04-22 16:50
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劉同學(xué)你好，
我們以前的考綱在equity里面所謂的passive是指我跟基準(zhǔn)一樣，就叫passive，如果我跟基準(zhǔn)有偏離，那就是active。這是以前的思路，但今年equity經(jīng)過了大改，考綱和邏輯完全變掉了。
今年的考綱中，full replication、stratified sampling、optimization、blended approach這四種都算是被動投資。
而在量化角度，smart beta其實也是一個被動的投資，我雖然主觀上選擇了一些因子，并基于某些規(guī)則（rule-based）來確定我構(gòu)成組合的策略，雖然我選擇因子的過程有主觀成份，但是我是基于我已經(jīng)確定好的rule來做交易的，也就是說我是被動的跟蹤我定好的rule ,所以這也算被動策略。
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追問
老師好，按照您說的思路，那在active 策略里面的factor-based strategies 可以理解為投資不是基于定好的rule。也就是說portfolio 里asset class的weight 或者factor的beta 設(shè)為多少沒有一個規(guī)律/準(zhǔn)則？例如不用按照以dividend yield 為weight來配置?？梢赃@樣理解么？
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追答
劉同學(xué)你好
主動策略里面也有factor-based strategy，但他是去主動的找回報因子，并配置這些因子的敏感程度，而且這些因子的敏感程度，跟基準(zhǔn)可能是不同的，而量化投資者是通過因子的偏離來創(chuàng)造alpha的。
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