王同學(xué)
2019-04-21 11:57老師你好，這是原版書課后題，第2題b問答案沒有看懂，能否講解下
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Irene助教
2019-04-22 17:29
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同學(xué)你好。
這道題目其實說的是：在第三問中用risk-free rate折現(xiàn)，而不是風(fēng)險資產(chǎn)的期望收益率折現(xiàn)。
因為在計算capitalized value的過程中，折現(xiàn)率要和風(fēng)險要匹配。
capitalized value的整體風(fēng)險應(yīng)該來源于spending needs的波動。
而spending needs的波動和市場產(chǎn)品的波動無關(guān)，而是和他們的存活率相關(guān)。所以不能用市場上風(fēng)險資產(chǎn)的期望收益率折現(xiàn)，這樣折現(xiàn)率和風(fēng)險就不匹配了。
而spending needs作為現(xiàn)金流，更偏向于現(xiàn)金的風(fēng)險，所以用的也應(yīng)該是現(xiàn)金的折現(xiàn)率risk-free rate去折現(xiàn)。
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