王同學(xué)
2019-04-21 13:07老師請(qǐng)問為什么使用ebitda會(huì)高估CFO當(dāng)workingcapital 增加??
所屬:CFA Level II > Equity Valuation 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
孫亞軍助教
2019-04-22 10:13
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同學(xué)你好,
CFO = NI +NCC - WCInv,在計(jì)算cfo時(shí),考慮了working capital的投資;
而在ebitda中沒有考慮working capital的投資,所以如果用ebitda代替cfo,會(huì)導(dǎo)致對(duì)cfo的高估,尤其是當(dāng)wcinv很高時(shí)。
ni=(ebitda-i-d-a)*(1-t);
cfo=ni+ncc-wcinv;
ncc=a+d;
用上述三個(gè)可以推出:ebitda-cfo=(ebitda-d-a)*t+i*(1-t)+wcinv;
一般來說,右側(cè)大于0,所以ebitda大于cfo,當(dāng)wcinv很高時(shí),ebitda比cfo更大。
加油,??荚囃ㄟ^!
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明白了 謝謝老師 需要記下來過程嗎 還是結(jié)論記下來就好了的?
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追答
同學(xué)你好,
記住結(jié)論就好。
加油! -
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謝謝
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追問
謝謝
