frr0717
2019-04-21 13:44問題1：貌似三級中不涉及二階導(dǎo)數(shù)的hedge吧？我好像沒看到，看到的都是β、duration以及delta這些一階導(dǎo)的hedge題目…… 問題2：上述三個一階導(dǎo)來hedge的原理是不是都是一樣的，均是：“原頭寸的dollar價格變化+對沖工具的dollar價格變化=目標(biāo)dollar價格變化”？【我說的對么】 問題3：如果目標(biāo)dollar價格變化=0；就成為某某中性；如果不為零，那就是調(diào)整為我的目標(biāo)是多少就是多少？【我理解對嗎】 問題3：duration和delta我貌似理解，但我不理解貝塔*組合價值為什么表示價格變化？
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1個回答
Dean助教
2019-04-22 15:08
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同學(xué)你好，
1 duration和delta可以分別看做債券和期權(quán)對價格的一階導(dǎo)，但beta不行，它是由歷史數(shù)據(jù)回歸得到的，表示的是敏感程度。
2 你只可以對duration 和 beta 這樣理解，那個公式是說，手中的債券或者股票有一個duration 或者 beta ，然后利用衍生工具進(jìn)行調(diào)整（股票期貨有相應(yīng)的beta，債券期貨有相應(yīng)的duration），經(jīng)過調(diào)整之后達(dá)到目標(biāo)的duration 或者 beta。
3 對的。衍生品和債券的delta，duration=0，是說利率或者標(biāo)的資產(chǎn)價格的小幅變動不會對組合價值產(chǎn)生影響。beta=0是說market neutral，組合不會收到市場的影響，此時收益來源于非系統(tǒng)性風(fēng)險
4 這個問題你可以結(jié)合這個公式理解，假如組隊價值變動1%，那由于期貨、市場組合、目標(biāo)組合的beta不同，或者換句話說敏感程度不同，它們的變化幅度也是不同的。但是經(jīng)過目標(biāo)組合的變動應(yīng)該是等于期貨的變動和市場組合變動之和的。通過這一關(guān)系可以求出相應(yīng)的份數(shù)。（注意，這只是一種理解方式，貝塔乘以組合價值并不能表示價格變化）
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