張同學(xué)
2019-04-21 22:23老師您好！ 百題這道題在哪個reading？hedge ratio 這些概念課本里沒有了吧？還有第一題的答案給出的公式在課本哪里可以找到？
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1個回答
Chris Lan助教
2019-04-22 09:50
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張同學(xué)你好，
hedge ratio是二級講過的一個知識點(diǎn)，本質(zhì)就是對沖百分之多少的敞口。比如說我有一個股票組合，價值1M，那我想對沖這個股票組合全部的市場風(fēng)險，那就是指hedge ratio是1：1或100%的意思。
這個題給出的計算公式，是一種邏輯，而并不是某個計算公式，他的意思是指LEE這個客戶有一個UK股票頭寸，他覺得這個股票不錯，但擔(dān)心英鎊疲軟，所以他要對沖他股票的匯率風(fēng)險。因此他簽了一個期貨對沖外匯風(fēng)險。問你對沖后的組合的G/L是多少。本質(zhì)就是把我組合的G/L和衍生品的G/L算出來，再匯總即可。
這題的邏輯給你說一下，先看答案，他是以CAD計價的，CASE開頭也說了他是一個加拿大公司，因此CAD是他的本幣，所以我們要看盈虧，必須全部在加拿大元的角度來看。
起初他有5M的UK股票，spot rate是1.8 CAD/EUR，因?yàn)檫@里是直接標(biāo)價法，所以可以直接用，因此相當(dāng)于他起初有9M的CAD
期末，組合變成5.2M，spot rate變成1.75 CAD/EUR，因此我的組合價值變成了5.2M*1.75=8.84M的CAD
但我還有一個貨期頭寸，所以我也要把期貨算上，為了對沖他需要short期貨，他是要賣GBP換成CAD，所以他是一個空頭。注意這里是期貨，不是遠(yuǎn)期，因此我是直接軋期貨價格的，而不能用遠(yuǎn)期的估值來算。因此我期貨帶來的G/L是-(1.65-1.75)*5M=0.5M，因?yàn)槲业目疹^，所以前面有一個負(fù)號，這樣這個題的邏輯就出來了
期初我有9M的CAD，期末我有8.84M的CAD，另外我做空期貨還賺0.5M的CAD，所以期末我有9.34M的CAD，所以我賺了0.34M的CAD。
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