葉同學(xué)
2019-04-21 23:222009 question 1 partA 換算norminal return時(shí) 為什么4%不用除以（1-20%）？
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1個(gè)回答
Irene助教
2019-04-22 18:16
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同學(xué)你好。
因?yàn)檫@里是從pretax real return調(diào)整至pre tax nominal return，都是在稅前的條件下，所以不用考慮稅收。
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追問(wèn)
？沒(méi)看懂。inflation為什么是稅前加？為什么不是（after tax return+inflation）/（1-tax rate）？
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追答
同學(xué)你好
請(qǐng)問(wèn)你說(shuō)的是2009年個(gè)人IPS的part A的計(jì)算嗎？
如果是的話(huà)，你看一下答案，答案中算的cash inflow 和 outflow已經(jīng)是稅前的現(xiàn)金流的了，所以這里的net income needed 56250就是稅前的。所以計(jì)算出的收益率也是稅前的，那么就不用調(diào)整稅率，直接加上inflation即可。 -
追答
如果說(shuō)你問(wèn)的是：為什么是先調(diào)整稅再調(diào)整通貨膨脹？
那么這是這題比較特殊的地方，理論上應(yīng)該是你寫(xiě)的公式。
但是這題一個(gè)特殊的點(diǎn)是benefit已經(jīng)被inflation indexed了，也就是說(shuō)inflation已經(jīng)能夠被收入cover，那么此時(shí)，你的公式中的inflation就沒(méi)有必要在計(jì)算現(xiàn)金流的時(shí)候考慮了，直接除以稅率。
而最后加的inflation主要是為了maintain purchasing power，這部分稅沒(méi)有關(guān)系。因?yàn)樵趐ortfolio中的本金屬于unrealized gain是不需要交稅的。
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回復(fù)：？沒(méi)看懂。inflation為什么是稅前加？為什么不是（after tax return+inflation）/（1-tax rate）？
