mcp_mvp
2019-04-22 11:20雖然back-fill bias會造成收益虛高，但實(shí)際結(jié)算給客戶的收益，按照圖中例子的話，也應(yīng)該按照200％結(jié)算而非100％，這樣的話對沖基金豈不是虧損很大？ 還是說因?yàn)殒i定期的原因，從而后續(xù)有時間再通過類似手段做出一些虧損的業(yè)績來沖銷掉虛高的收益？謝謝
所屬：FRM Part II 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
Michael助教
2019-04-22 15:24
該回答已被題主采納
學(xué)員你好，算出來的收益不是客戶的實(shí)際收益，是HF向外公布的一個投資組合業(yè)績。所以也不涉及虧損或者收益。
其實(shí)思想就是對沖基金要向外公布自己公司的平均業(yè)績，但是它持續(xù)不斷的將投資組合中的表現(xiàn)不好的資產(chǎn)替換為表現(xiàn)好的資產(chǎn)，并同時追溯調(diào)整。
造成了外界看到的投資收益虛高的現(xiàn)象。
-
追問
謝謝老師。我不理解的地方是，投資收益數(shù)字可以虛高，那么結(jié)算給客戶的也是按照虛高的結(jié)算嗎？那會虧慘了吧？比如某時候客戶即使承擔(dān)違約費(fèi)，也要變現(xiàn)撤資，是按照虛高的收益進(jìn)行結(jié)算嗎？或者即使不中途撤資，如果一致按照虛高的業(yè)績表現(xiàn)進(jìn)行匯報，終有到期結(jié)算的一天，按照什么業(yè)績結(jié)算呢？還是類似我之前問題里提到的，之后會用人為手段，把虛高的收益調(diào)整回正常收益？謝謝
-
追答
不會的，那可就虧慘了！這個數(shù)字都是在marketing的時候給客戶參考的?？蛻糇约旱耐顿Y該怎么算還是這么算。
-
追問
不好意思還要追問。。。不要介意。。。那如果有客戶之前就正好是選擇了Marketing時候給客戶看的作為廣告宣傳的那個基金組合呢？怎么操作呢？。。。我想問的問題的核心，是HF怎么去自圓其說那個虛高的收益率。謝謝
-
追答
沒有關(guān)系的，這是一個很好的問題的。我覺得主要的核心問題在于你把HF和一般的公募基金混淆了。
這個問題和其他兩個偏差是一樣的。
首先，給客戶的marketing資料里面會介紹的東西有這么幾個：公司的投資策略，整體的歷史平均收益率，個別優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的歷史收益。
其次也沒有所謂的持倉這一說，不像公募基金等會公布每日凈值，HF的透明度和監(jiān)管都很弱。所以客戶的收益率和他公布的收益率幾乎不會在時間上完全吻合。
但是公募基金就不同，如果出現(xiàn)數(shù)據(jù)不吻合是會有非常高的懲罰的。
0
0
0
0
