志同學(xué)
2019-04-22 14:43衍生品百題的第一個(gè)CASE中的第4小問，關(guān)于credit risk的表述，我的理解是：文中由于擔(dān)心未來利率上升債券價(jià)格下降，因?yàn)橥ㄟ^簽訂一個(gè)360天以后到期的遠(yuǎn)期合約鎖定債券的賣出價(jià)格，因此，如果遠(yuǎn)期合約的價(jià)格如果上升，這份遠(yuǎn)期合約short方來說應(yīng)該是不存在什么信用風(fēng)險(xiǎn)的，對(duì)手方違約的可能性不大，反之如果遠(yuǎn)期合約的價(jià)格下跌，此時(shí)short方面臨對(duì)手方不履約的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)閷?duì)手方可以買到更便宜的。 因此，對(duì)答案中遠(yuǎn)期合約價(jià)格高于期初定價(jià)、低于期初定價(jià)兩種情況下的風(fēng)險(xiǎn)表述不是很看得懂，請(qǐng)指教
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1個(gè)回答
Paroxi助教
2019-04-22 16:04
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同學(xué)你好，如果遠(yuǎn)期合約的價(jià)格上升，那期初合約的short方是不劃算的呀，因?yàn)槿绻F(xiàn)在按照市場價(jià)格重新簽訂一份遠(yuǎn)期合約，short一方可以將標(biāo)的資產(chǎn)按照更高的價(jià)格出售啊。所以short一方是有違約的可能性。如果遠(yuǎn)期合約價(jià)格下跌，那么long 的一方存在違約的可能性，因?yàn)槭袌錾峡梢砸愿偷膬r(jià)格去買入標(biāo)的資產(chǎn)，而如果long方履行合約則會(huì)用更高的價(jià)格去購買。
這里KWON是合約的short方，當(dāng)合約價(jià)格上升高于期初簽訂的遠(yuǎn)期合約價(jià)格時(shí)候，KWON會(huì)不想履行合約，因?yàn)橹匦潞炗喓霞s可以賣更高的價(jià)格，所以KWON的對(duì)方方會(huì)exposed to credit risk，反之亦然。
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追問
好像是我自己繞暈了，明白了 謝謝
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