張同學
2019-04-23 16:54第八題，是不是short 和long和價值沒有關(guān)系??？ 比如A，J假設y下降的話，bond價格上升，call價格也上升，但short 的話，不是應該再反一下嗎？
所屬：FRM Part I 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
Cindy助教
2019-04-23 18:14
該回答已被題主采納
同學你好，這個基金經(jīng)理想用negative duration來對沖，因此他需要buy一個具有negative duration特點的證券，這里的negative duration的意思是利率上升，債券的價格也上升。也就是說這個基金經(jīng)理想找一個利率和價格同向變化的securities。
Short maturity短期、long maturity長期。這題沒啥用在這里
首先解釋兩個名詞，IO和PO。IO是MBS中利率剝離出來的債券，PO是本金剝離出來的債券，IO是negative duration，PO是正常的duration。再來看選項：
A是買了call on zero coupon，標的物是零息債券的call。零息債券久期是正的，考慮正常的情況，假設利率上升這個零息債券的價格下降，那么這個call的價值就下降了。所以綜合起來看就是，利率上漲，這個證券（call）價值下跌了。這表現(xiàn)的是一個正久期的特征。錯誤。
B是買了一個put標的物是IO。利率上漲，IO債券的價格上漲，那么這個put的價值會下降。所以這也是一個正久期的特點。利率上漲，這個securities（put）的價格下跌。錯誤。
C是相當于買zero bond 的put。利率上升，這個零息債券的價格下降，那么這個put的價值就上升。所以正確。利率上漲，這個option（put）的價格上升，呈現(xiàn)負久期的特點。D項相當于買 PO的call。同樣的分析方法，所以這道題的答案選C。
0
0
0
0
