Arno Fly
2019-04-24 05:46講到RAROC的時候，基礎(chǔ)班老師講跟WACC比較，強(qiáng)化班老師講跟HurdleRate比較。請問答疑老師這兩個是同一個東西嗎？看公式不是一個，是我筆記記錯了嗎？
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1個回答
Cindy助教
2019-04-24 10:31
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同學(xué)你好，咱們拋開基礎(chǔ)班和強(qiáng)化班的老師的說法，全都不看了，重新梳理一下吧
這個是經(jīng)濟(jì)資本里面接觸到的概念，我們在計算出RAROC以后，要和一個門檻比大小，這個門檻就叫做hurdle rate，也就是評估的標(biāo)準(zhǔn)了，
它是企業(yè)稅后的加權(quán)平均成本，一共包含兩個部分，普通股和優(yōu)先股，優(yōu)先股的償付順序是排在普通股前面的，但是優(yōu)先股不能參與企業(yè)的經(jīng)營。用CE反映普通股的規(guī)模，r_CE反映普通股的成本；用PE反映優(yōu)先股的規(guī)模，用r_PE反映優(yōu)先股的成本，那么h_AT=(CE×r_CE+PE×r_PE)/(CE+PE)，就可以算出每單位的資本成本所對應(yīng)的加權(quán)平均收益，其中優(yōu)先股的成本是事先確認(rèn)的，所以直接用優(yōu)先股確認(rèn)的收益來反映r_PE即可，普通股的成本是通過CAPM模型來估算出來的，r_CE=r_f+β_CE ?(R ?_M-r_f)，
我們可以算出不同的業(yè)務(wù)模式的RAROC，再計算出整個企業(yè)的評估的標(biāo)準(zhǔn)來分析，不同企業(yè)間的評估的標(biāo)準(zhǔn)是不同的，在不同企業(yè)間進(jìn)行分析的時候就不太容易。有了評估的標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)就有了判斷的依據(jù)，當(dāng)RAROC大于評估的標(biāo)準(zhǔn)，我們認(rèn)為這筆業(yè)務(wù)是會給企業(yè)增加價值的；當(dāng)RAROC小于評估的標(biāo)準(zhǔn)，我們認(rèn)為這筆業(yè)務(wù)是會給企業(yè)減少價值的，應(yīng)該拒絕這筆交易。
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