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2017-09-07 07:07沒(méi)有明白市場(chǎng)上股票賣(mài)40，自己組合賣(mài)41，那么誰(shuí)會(huì)買(mǎi)41的呢，是投資者肯定買(mǎi)40的啊？這塊麻煩再將清楚些吧!
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2個(gè)回答
金程教育方老師助教
2017-09-07 09:59
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同學(xué)您好！
p+s=c+k, s=c+k-p, long stock等價(jià)于long call,long bond,short put, 這里套利的意思是我作為投資者，我肯定是買(mǎi)便宜的，買(mǎi)了便宜的，我同時(shí)做一個(gè)跟股票等價(jià)的組合但是價(jià)格還貴一點(diǎn)（41）賣(mài)出，這樣就可以實(shí)現(xiàn)套利了。
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追問(wèn)
想問(wèn)一下通過(guò)ck=ps這個(gè)狗公司合成的產(chǎn)品屬于衍生品對(duì)吧，其實(shí)也是一種期權(quán)吧？如果一個(gè)企業(yè)不能投資股票，我可能愿多花1元錢(qián)買(mǎi)這個(gè)衍生產(chǎn)品，但是如果我能夠直接買(mǎi)到40元的股票，我為什么要多花1元錢(qián)買(mǎi)這個(gè)衍生品呢？現(xiàn)實(shí)意義是什么？
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追問(wèn)
不好意思，打錯(cuò)別字了，不是狗公司，是公式。
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追答
同學(xué)您好！
為什么c+k=p+s？因?yàn)閏k和ps這兩種投資組合帶給我最后到期時(shí)的收益是相同的，所以根據(jù)無(wú)套利原則，它們的成本也相同，才不會(huì)有套利情況發(fā)生。
單個(gè)call或put是一個(gè)衍生品，也就是期權(quán)，k和s分別是單一的債券和股票（或者是其他標(biāo)的資產(chǎn)），不是說(shuō)ck，ps這個(gè)組合是衍生品。ck是一個(gè)投資組合，long call加上long bond。這里的套利思想是站在我單一投資者的角度看的，如果這個(gè)公式不成立，比如說(shuō)左邊（c+k)大于右邊(p+s)，那我如果想套利我是不是可以買(mǎi)成本低的（p+s），賣(mài)出成本高的（c+k)，我就可以實(shí)現(xiàn)套利了,因?yàn)檫@兩種組合我到期的損益是相同的，但是期初的投入就不同。p和s,k和c不是綁在一起賣(mài)給同一個(gè)人的，可以賣(mài)給不同的人。 -
追問(wèn)
也就是說(shuō)CFA一級(jí)并不考為什么會(huì)出現(xiàn)ck不等于ps的情況，而只是說(shuō)ck和ps有可能不想等，不想等了就出現(xiàn)套利機(jī)會(huì)，但是為什么不相等不是重點(diǎn)？
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追答
CFA一級(jí)一般主要會(huì)考你怎么根據(jù)put-call parity構(gòu)建一個(gè)等價(jià)的組合，比如問(wèn)你long call，等價(jià)于long put, long underlying,short bond,(c=p+s-k),或者考定價(jià)，根據(jù)這個(gè)put-call parity考你怎么定價(jià)?？季V里面重點(diǎn)掌握put-call parity，往年題目里不相等（套利）考察的不多。但是還要了解這個(gè)思想。
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金程教育方老師助教
2017-09-08 17:27該回答已被題主采納
同學(xué)您好！
為什么c+k=p+s？因?yàn)閏k和ps這兩種投資組合帶給我最后到期時(shí)的收益是相同的，所以根據(jù)無(wú)套利原則，它們的成本也相同，才不會(huì)有套利情況發(fā)生。
單個(gè)call或put是一個(gè)衍生品，也就是期權(quán)，k和s分別是單一的債券和股票（或者是其他標(biāo)的資產(chǎn)），不是說(shuō)ck，ps這個(gè)組合是衍生品。ck是一個(gè)投資組合，long call加上long bond。這里的套利思想是站在我單一投資者的角度看的，如果這個(gè)公式不成立，比如說(shuō)左邊（c+k)大于右邊(p+s)，那我如果想套利我是不是可以買(mǎi)成本低的（p+s），賣(mài)出成本高的（c+k)，我就可以實(shí)現(xiàn)套利了,因?yàn)檫@兩種組合我到期的損益是相同的，但是期初的投入就不同。p和s,k和c不是綁在一起賣(mài)給同一個(gè)人的，可以賣(mài)給不同的人。
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追答
CFA一級(jí)一般主要會(huì)考你怎么根據(jù)put-call parity構(gòu)建一個(gè)等價(jià)的組合，比如問(wèn)你long call，等價(jià)于long put, long underlying,short bond,(c=p+s-k),或者考定價(jià)，根據(jù)這個(gè)put-call parity考你怎么定價(jià)。考綱里面重點(diǎn)掌握put-call parity，往年題目里不相等（套利）考察的不多。但是還要了解這個(gè)思想。
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