小同學(xué)
2019-04-25 23:14Z-SPREAD的這條公式不是很理解
所屬：CFA Level II > Fixed Income 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Paroxi助教
2019-04-26 16:31
該回答已被題主采納
潘同學(xué)你好，Z-spread，通過試錯法，找到一個價差，使得以相應(yīng)期限的即期利率加上該價差作為貼現(xiàn)率對債券的各期現(xiàn)金流進(jìn)行貼現(xiàn)，得到的現(xiàn)值等于債券的價格。該價差稱為零波動性價差或者靜態(tài)價差。
Z利差與名義利差相比，是一種更好的衡量方法，因?yàn)槊x利差只是國債收益率曲線上的一個單點(diǎn)，且不考慮即期利率的期限結(jié)構(gòu)。
如果收益曲線形狀是水平的，即不同期限的利率相等，那么Z利差將等于名義利差，當(dāng)收益曲線不是水平時，兩者不相等，Z利差優(yōu)于名義價差。
預(yù)?？荚囃ㄟ^。
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追問
zspread=-oas+option cost這條公式不明白
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追答
OAS spread 是不考慮期權(quán)在內(nèi)的spread， 一個含權(quán)債券的spread必定高于去掉含權(quán)的債券的spread，多出的就是期權(quán)的成本，或者理解為多出的就是含權(quán)支出所對應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的回報(bào)。
對于一個含權(quán)債券，根據(jù)其市價計(jì)算出的spread是z-spread，含有了期權(quán)在內(nèi)的spread，這個spread的價格肯定高（假定call）。同條件的債券，如果不含權(quán)，那么spread必然低，二者spread的價差就是期權(quán)成本。
計(jì)算OAS的目的是可以度量相關(guān)期權(quán)的成本。因此，假定知道了OAS，那么就可以定價相關(guān)債券的價值。
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