蘇同學(xué)
2019-04-26 09:28example 1的第三小題算position 2的value。fp'- fp以后折現(xiàn)回零時(shí)間點(diǎn)，不管是euro或者日元是本幣都應(yīng)該用本幣的interest rate折現(xiàn)吧？怎么也不應(yīng)該用無風(fēng)險(xiǎn)利率我記得上課說過。麻煩解釋一下這里
所屬：CFA Level II > Derivatives 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Paroxi助教
2019-04-26 11:20
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，在匯率遠(yuǎn)期合約里面，我們的標(biāo)的資產(chǎn)是外幣，以long方為例，我們是賣本幣買外幣，所以收益是外幣的收益那折現(xiàn)就應(yīng)該用外幣的匯率來折現(xiàn)，F(xiàn)P/(1+Rfc)^T,這期間本幣也是有一定的機(jī)會(huì)成本的收益的，但這部分收益我們是拿不到的，所以需要在現(xiàn)貨價(jià)格中扣減，如果是連續(xù)的收益就是So/(1+Rdc)^T
-
追問
對(duì)啊，所以我想問的就是這里老師是不是說錯(cuò)了，他直接用了無風(fēng)險(xiǎn)利率去折現(xiàn)。答案也是這樣
-
追答
同學(xué)可否告知是哪個(gè)視頻？哪一頁的example
-
追問
經(jīng)典題衍生品case1 的第三小題。
-
追答
同學(xué)是下圖的這個(gè)題吧？答案的解題思路和我們前面討論的是兩種解題思路，我們是通過現(xiàn)金流折現(xiàn)的方法來計(jì)算的value，原版書課后習(xí)題的解題思路是在t時(shí)間點(diǎn)重新簽訂一份貨幣的遠(yuǎn)期合約。簽訂的新的合約與原合約都會(huì)在T時(shí)間到期，到期后兩個(gè)合約的差值就是T時(shí)間的盈利情況，但是我們是要求t時(shí)間點(diǎn)的value，所以我們要將這個(gè)profit折現(xiàn)到t時(shí)間點(diǎn)，這時(shí)候的我們是我們是針對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)的盈利情況進(jìn)行折現(xiàn)的，標(biāo)的資產(chǎn)是外幣啊，所以用的是美元的利率來折現(xiàn)。
-
追問
是這道題的上面一題。position 2里面求估值。這道題是因?yàn)轭}目沒有給兩個(gè)幣種的interest rate，還是就是應(yīng)該直接用risk free rate？老師好像很自然就用了rf。然后題目也沒有告訴哪個(gè)是domestic 幣種所以我覺得壓根不知道該怎么折現(xiàn)
-
追問
是這道題
-
追答
同學(xué)，貨幣遠(yuǎn)期的標(biāo)的資產(chǎn)都是外幣，即DC/FC中的FC貨幣，遠(yuǎn)期合約到期long的一方是賣出本幣得到外幣的，（將外幣看成股票來理解）所以重新簽訂的一份新的合約與原來的合約計(jì)算出的profit折現(xiàn)用的就是DC的無風(fēng)險(xiǎn)利率，這里就是日幣。
-
追問
上課一直說的都是折現(xiàn)應(yīng)該用dc的rf來折現(xiàn)，下面的例題也是如此。麻煩看看到底是什么情況，為什么你說的跟紀(jì)老師說的不一樣
-
追答
同學(xué)你這么理解，F(xiàn)P簽訂實(shí)際上也是個(gè)匯率吧？那我們互換的時(shí)候是本幣換成外幣去投資，遠(yuǎn)期合約到期在換回本幣吧，那換回來的本幣往前折現(xiàn)自然是本幣去折現(xiàn)
0
0
0
0
