吳同學(xué)
2019-04-27 10:09這題有沒有簡單一點(diǎn)的計算方法？我也是按答案這種方法算了，算波動率時把權(quán)重放進(jìn)來算的。
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1個回答
Robin Ma助教
2019-04-28 10:59
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同學(xué)你好，
（1）這題其實(shí)應(yīng)該寫成sigmaP（整個組合的波動率）,正確解題的方法并不是單獨(dú)算出VARA和VARB，而是直接計算整個組合的VAR，因為這兩個資產(chǎn)的預(yù)期收益率都不是0，因此無法使用截圖里面的那個公式（用VARA和VARB計算整個組合的VAR）。
（2）在分別計算出兩個不同組合的百分比的波動率后，再轉(zhuǎn)化成dollarVAR的形式，這個時候無須考慮這個資產(chǎn)組合的初始收益率，因為VAR都是由資產(chǎn)組合的波動率造成的（注意和（1）中的區(qū)別，因為資產(chǎn)的初始收益率不等于0，我們無法用單獨(dú)的VAR計算整個組合的VAR；但是有了整個組合的波動率后，我們就可以拿整個資產(chǎn)組合的本金乘以波動率，這就是可能會造成損失的金額，這時候可以不要考慮整個組合的初始收益率，因為波動率才是構(gòu)成風(fēng)險的源泉，如果題目問你整個組合最差能賺多少錢，那么這里就需要加上初始的收益率）
（3）根據(jù)答案方法的計算結(jié)果是0.4578。
（4）梁老師之所以用截圖里面的公式，是因為題干最后一行寫了一句（μ1day=0，因為資產(chǎn)組合A和B的收益率再除以250轉(zhuǎn)化為一天的收益率，這時候他們的日收益率是趨近于0的），因此在這個情況下，截圖里面的公式的前提條件就滿足了，但是這么做就會產(chǎn)生計算誤差，盡管并不大。刪除
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追問
為什么資產(chǎn)的初始收益率不等于0就無法計算組合VaR了
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追答
推導(dǎo)過程如圖，從考試角度出發(fā)，建議只記住老師上課時候說過的方法，或者記住相關(guān)結(jié)論，正式因為推導(dǎo)過程較為復(fù)雜，因此上課時候老師并未對此知識進(jìn)行過多展開，對于預(yù)期收益不等于0的資產(chǎn)構(gòu)成的資產(chǎn)組合，要從整體的組合進(jìn)行出發(fā)。
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追問
????????好難，我還是記結(jié)論吧。非常感謝這么詳細(xì)的推導(dǎo)！
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