小同學(xué)
2019-04-27 20:48對(duì)于本題來說：市場(chǎng)可轉(zhuǎn)債的價(jià)格是1230，但是轉(zhuǎn)換成股票之后的價(jià)格是1209.52，那么說明在市場(chǎng)上將債券直接賣掉的價(jià)格高于股票價(jià)格，所以為什么要進(jìn)行轉(zhuǎn)換？對(duì)于busted convertible的定義如下：the price of the common stock associated with a convertible issue is so low that it has little or no effect on the convertible's market price and the bond trades as though it is a straight bond. 從定義來看，轉(zhuǎn)化完的股票市場(chǎng)價(jià)格不如債券本身價(jià)格，所以不應(yīng)該轉(zhuǎn)換，這才是可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)不轉(zhuǎn)的重要指標(biāo)吧，不能說轉(zhuǎn)完之后我是虧錢的，那還不如不轉(zhuǎn)。所以說這題應(yīng)該是一個(gè)busted convertible bond吧。
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1個(gè)回答
Sherry Xie助教
2019-04-28 11:09
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同學(xué)你好，你判斷轉(zhuǎn)不轉(zhuǎn)的思路全錯(cuò)了。 判斷轉(zhuǎn)不轉(zhuǎn)是拿股票價(jià)格和conversion price比。conversion price相當(dāng)于convertible option的行權(quán)價(jià)，是前一問里算出來的等于42.99. stock price=52, 52大于42.99所以要轉(zhuǎn)成股票。 既然轉(zhuǎn)成股票就和busted convertible沒有任何關(guān)系了。
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追問
我的問題是，既然可轉(zhuǎn)債的債券面值價(jià)格大于轉(zhuǎn)成的股票價(jià)格，那為什么要轉(zhuǎn)呢？和行權(quán)價(jià)比較的方法我知道，但是此題目中按照這種轉(zhuǎn)法就會(huì)虧錢，邏輯上不通。
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追答
好的，我明白你的意思了。
首先要明白為什么Market convertible bond 會(huì)升值，存在一個(gè)premium.
是因?yàn)槭袌?chǎng)上有投資者想買這個(gè)公司的股票，但是買不到，所以想通過購(gòu)買可轉(zhuǎn)債再轉(zhuǎn)成該公司股票。
所以可轉(zhuǎn)債升值有兩個(gè)前提： 1. 這個(gè)可轉(zhuǎn)債可以轉(zhuǎn)成股票； 2. 有交易雙方，有投資者因?yàn)橘I不到股票繼而折中先買可轉(zhuǎn)債。
如果可轉(zhuǎn)債持有者覺得現(xiàn)在我的可轉(zhuǎn)債價(jià)格高，不愿意轉(zhuǎn)成股票，那么很快，喪失溢價(jià)的可行性，可轉(zhuǎn)債價(jià)格就會(huì)下降，premium消失。
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