王同學(xué)
2019-04-29 11:00老師 第六大題 最后一問 TRITRS是收購公司還是被收購公司?請問CDS和stock都是對于誰來說?
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1個回答
Sherry Xie助教
2019-04-29 11:50
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同學(xué)你好,T公司是收購方,正在考慮LBO收購一個公司。Eagen買了T公司股票以及找了第三方買了T公司股票的CDS.
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但根據(jù)之前說的 不是說在收購之前建議購買被收購公司的股票嗎 因?yàn)橛幸粋€溢價在里面 而且老師說公司資本結(jié)構(gòu)是標(biāo)的公司的更改 也就是說被收購公司有更大的違約風(fēng)險不應(yīng)該購買被收購方的CDS嗎?
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從新整理一遍邏輯,因?yàn)檫@個題目沒說TRTRS到底是收購方還是被收購方,所以可以從兩個角度理解。
角度一:T公司是收購方,小C(假設(shè))是被收購方,那么這里的stock屬于T公司的stock, 買CDS買的是小C的債務(wù)CDS, 并且購買股票和CDS都發(fā)生在小C舉杠桿之前。小C違約風(fēng)險在LBO后也會升高,所以小C的CDS的價值會升高。LBO成功購,收購公司的權(quán)益增加,股票價值增加。
角度二: T公司是被收購方。買的CDS和股票都屬于T公司, LBO后CDS的價值升高,股票價值也會升高,都盈利。
兩種角度都說得通,視頻中老師說的是角度一。 其實(shí)角度二也是可以的,個人覺得角度二更好理解。 -
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明白了 太謝謝您了!!
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不客氣哦~加油~
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謝謝
