張同學
2019-04-29 22:35為什么老師說call是增加duration，put option降低duration？
所屬：CFA Level III 視頻位置 相關試題
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1個回答
Sherry Xie助教
2019-04-30 14:15
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同學你好，long call和long put option 是降低久期，但是增加凸性。
降低久期是因為提前行權的話，平均還款時間會變短、
增加凸性是因為，long option是賦予了投資者選擇這個期權執(zhí)不執(zhí)行的權利，對投資者有好處。
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我非常同意您的回答。但是固定收益第8個視頻22:40，視頻的老師說call是增加duration，是不是口誤呀??
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感謝反饋，這個問題我會和授課老師確認一下，節(jié)后給你回復。
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老師說的沒有錯，重新解釋一下。
callable bond是久期減小，但是Value of callable=Value of pure- Value of call option。 所以callable bond是short了一個call, call option的久期和callable bond的久期是相反關系， 因此call option的久期增加，callable bond的久期才是減少。
callable bond和call on bond對久期的影響不一樣，要注意區(qū)分開。 -
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callable bond久期增加是相對于pure bond久期增加，call option久期增加是相對于什么而增加呢？
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麻煩老師啦！
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我這么理解您看對不對哈，一個callable bond，含的call的執(zhí)行bond price越低：那么這個callable bond的value對利率r越不敏感，所以久期越?。煌瑫r，value of the call option對利率更敏感了，所以option久期越大。
換句話說，相同利率下，call option 的value 越大，call option對利率越敏感，所以久期大；相對的callable bond的 value就越小，就對利率越不敏感，所以久期就小，這么理解可以嗎？謝謝老師啦！ -
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老師，我又仔細聽了一遍網(wǎng)課，老師講的是，call option未來要買債券，所以增加了portfolio的duration，put option是要賣債券，所以降低了portfolio的duration。
這么理解對嗎？ -
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理解的有問題， 我給你打的那個公式不是為了研究value和duration的關系，只是想告訴你callable bond 和call option這兩者本身是反比關系。不管是value還是duration都有這種關系。callable bond=Pure bond - call option, callable縮減久期，則call option增加久期。
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回復：我非常同意您的回答。但是固定收益第8個視頻22:40，視頻的老師說call是增加duration，是不是口誤呀??
