Sophia_Li
2019-05-06 02:35百題市場風(fēng)險41題： 1.請問選項(xiàng)C怎么理解？為什么是separately? 2.選項(xiàng)D是錯的（本題答案）。請問應(yīng)該怎么理解？為什么horizon越短越不穩(wěn)定？ （參考這兩張講義：第一張是說為了讓frozen期間dynamic的contaminate最小化，應(yīng)該讓horizon短；第二張說vol的time-varying在horizon長的時候不那么明顯。這倆知識點(diǎn)是什么關(guān)系？horizon到底長和短哪個更穩(wěn)定？）
所屬：FRM Part II 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Robin Ma助教
2019-05-06 13:22
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同學(xué)你好：
（1）C選項(xiàng)理解為，copulr函數(shù)（連接函數(shù)）可以分別對邊際分布進(jìn)行相關(guān)性分析，比如你講X 和 Y這兩個連接起來，那么經(jīng)過連接后，X的分布情況就會和Y的分布情況相關(guān)，這時候可以在Y不變的情況下分析X，也可以在X不變的情況下分析Y。
（2）D選項(xiàng)與之后講義的兩頁截圖，說的是三個概念，就好比比較一個學(xué)生的成績在學(xué)校里比 在省里比 和在全國比 沒有可比性
D選項(xiàng)說的是相關(guān)性估計(jì)在短期內(nèi)很穩(wěn)定，這其實(shí)是錯的，因?yàn)槎唐跀?shù)據(jù)的波動率一定是大于長期數(shù)據(jù)的波動率，所以窗口期跨度越短，波動率可能就越大，就好比美國在次貸危機(jī)的時候波動率極大，但是從長期的窗口期來看，美國經(jīng)濟(jì)是平穩(wěn)增長的，始終保持全球第一的角色，所以相關(guān)性分析在短期波動更加大， 長期來看，這樣的波動率是會被平滑的。
（3）第一張圖，說的是計(jì)量VAR的窗口期，在計(jì)算VAR的時候，“窗口期的單位“ 越短越好，因?yàn)閱稳盏牟▌勇士隙ǜ荏w現(xiàn)市場的時效性，而一個月的波動甚至一個季度的波動實(shí)是有問題的，比如一組數(shù)據(jù) 10 2 1 1 1他們的平均數(shù)3，而 3 3 3 3 3平均數(shù)也是3，顯然前面的波動率更大，因此用daily作為單位是更好的
（4）第三張圖講的是time volatility帶來的缺陷是什么，因?yàn)橛眠@個時間加權(quán)的方法會存在順周期性的問題，比如這個行業(yè)就是一個周期性的行業(yè)，比如是一家賣冷飲的，現(xiàn)在是12月冬季的話，你會認(rèn)為6個月之前的銷售數(shù)據(jù)距離太遠(yuǎn)了，因此給了一個很低的權(quán)重，但是人家明明6個月前是賣冷飲賣了最好的時候。
綜上，時間期限長短沒可比性，要根據(jù)題干的信息才能去比，而且在類似的概念學(xué)習(xí)的時候，要注意章節(jié)的題干，frm學(xué)習(xí)和考試不是 四六級找關(guān)鍵詞，一個詞在不同的章節(jié)的意思是可以截然不同的。
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追問
我好像知道為什么這里會有理解偏差了。老師上課區(qū)別了window和horizon，但是我上面的截圖里可能不是每個地方的horizon都是一樣的含義，有的horizon其實(shí)是window的含義？我再找基礎(chǔ)課聽一下。
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追答
同學(xué)你好，其實(shí)個人不是很推薦這么記憶，當(dāng)然你能理解是最好的,因?yàn)轳R上就要考試了，給你個簡單的總結(jié)
（1）window 窗口期相當(dāng)于檢驗(yàn)回測的時期，就好比奧委會 會對參加奧運(yùn)會選手的血液做回測，比如血液保存15年，這15年里面會進(jìn)行回測。
（2）horizon想當(dāng)于你是用一周的數(shù)據(jù)進(jìn)行觀察還是拿一天的數(shù)據(jù)進(jìn)行觀察，在奧委會例子中就是每2年都進(jìn)行血檢還是每5年血檢一次的區(qū)別。 -
追問
是的，我的理解也是這樣。所以還是不能太拘泥于window和horizon的區(qū)別，還是要根據(jù)具體的章節(jié)具體分析。謝謝助教的詳細(xì)解答！棒棒噠！
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