龔?fù)瑢W(xué)
2019-05-06 18:05老師 ，以信用風(fēng)險(xiǎn)的百題21題和市場風(fēng)險(xiǎn)百題的49題為例子，應(yīng)該怎么理解風(fēng)險(xiǎn)中性呢？ 信用風(fēng)險(xiǎn) 信用21題指明風(fēng)險(xiǎn)中性，然后利用無風(fēng)險(xiǎn)利率進(jìn)行折現(xiàn)。市場風(fēng)險(xiǎn)49題雖然也指明風(fēng)險(xiǎn)中性，但是并未利到無風(fēng)險(xiǎn)利率。只是利用題目中的利率求債券價(jià)格。與之相比的還有押題63 題，給出了債券價(jià)格，實(shí)際可以求出利率，950=1000/（1+r） , 970 ，952.48 債券價(jià)格同，因此可以求到利率樹，但是題目用的卻是 無風(fēng)險(xiǎn)利率。 還有就是風(fēng)險(xiǎn)中性的反面是什么？ 是 real world ,還是均衡？
所屬：FRM Part II 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Robin Ma助教
2019-05-07 17:17
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同學(xué)你好，風(fēng)險(xiǎn)中性相對的是風(fēng)險(xiǎn)厭惡和風(fēng)險(xiǎn)喜好。
（1）如果從學(xué)術(shù)的定義來說，風(fēng)險(xiǎn)中性表示投資者對風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)不需要補(bǔ)償，或者說所有資產(chǎn)的收益率就是無風(fēng)險(xiǎn)收益率。風(fēng)險(xiǎn)偏好是指承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)，卻只要更小的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。反之則是風(fēng)險(xiǎn)厭惡。
（2）以市場風(fēng)險(xiǎn)49題為例，投資者的初期收益是6%，在風(fēng)險(xiǎn)中性的情況下，他對未來的收益預(yù)期應(yīng)該是不變的，所以雖然出現(xiàn)了 7 5這兩個分叉，但是你乘以他們各自的概率 還是等于6，同樣的道理，8 6這個分支再除以2，依舊是等于7；8和4之間直接取平均還是等于6。即他們的未來的預(yù)期收益依舊保持不變。
（3）信用風(fēng)險(xiǎn)那道題，你可以換一個角度理解，既然投資者未來的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期與收益是一樣的，那么投資者應(yīng)該是沒有套利機(jī)會的，所以這道題正是利用這個思想來讓你計(jì)算違約概率。從而避免套利機(jī)會的出現(xiàn)。
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