Christie
2019-05-07 17:43老師請問mean reverting是什么意思?為什么這道題選D
所屬：FRM Part I 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Cindy助教
2019-05-07 18:17
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同學(xué)你好，這就是均值回歸的意思了，在波動(dòng)率均值回歸的情況下，如果原始的波動(dòng)率水平在均值的上方，用平方跟法則會(huì)高估風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槠椒礁▌t假設(shè)波動(dòng)率是不變的，但實(shí)際上波動(dòng)率在下降，同理，如果原始的波動(dòng)率在均值的下方，用平方根法則會(huì)低估風(fēng)險(xiǎn)。這就是平方根法則，它的假設(shè)前提是iid，也就是收益是獨(dú)立同分布的前提。
再看這道題，就不能用平方根法則了，收益率均值回歸表明他們之間的相關(guān)系數(shù)是負(fù)數(shù)，也就是說此時(shí)的rho是小于0的，再代入咱們講義上的公式里，就能算出新的VAR值是肯定比以前的VAR值要小的。咱們講義上的公式如下所示，請看下圖
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追問
老師D選項(xiàng)說的可能大也可能小??？
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追答
同學(xué)你好，實(shí)在是不好意思，請忽略我上面回復(fù)的第二段話，上面兩段話是我總結(jié)出來的均值回歸的對比，其實(shí)在你問的這道題目里面，直接看我上面解釋的那段話就好了呀，下面的那段話是我對另外一種情況的解釋，在這道題里是沒有出現(xiàn)的，實(shí)在是不好意思呀，我兩個(gè)都放上去了，對你的理解造成了困擾╮(╯▽╰)╭
這題考的就是單純的波動(dòng)率均值回歸，我重新給你解釋一遍呀，在波動(dòng)率均值回歸的情況下，如果原始的波動(dòng)率水平在均值的上方，用平方跟法則會(huì)高估風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槠椒礁▌t假設(shè)波動(dòng)率是不變的，但實(shí)際上波動(dòng)率在下降，同理，如果原始的波動(dòng)率在均值的下方，用平方根法則會(huì)低估風(fēng)險(xiǎn)。
因此波動(dòng)率均值回歸的情況下，會(huì)出現(xiàn)兩種可能，要么是高估（原始的波動(dòng)率水平在長期均值的上方），要么是低估（原始的波動(dòng)率水平在長期均值的下方），所以綜合起來，這道題就選D了， -
追問
老師 ，可是講義上寫mean reversion時(shí)是負(fù)相關(guān)，VaR在下降??？
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追答
同學(xué)你好，你講義上列出來的這個(gè)公式就是我最開始放上去的解釋的下面的那段話，均值回歸是分為兩種的，一種是波動(dòng)率的均值回歸，就是這道題考的，一種是收益率的均值回歸，就是你講義上的公式，這是兩個(gè)不同的均值回歸，具體的解釋你就可以看我最上面的那段解釋了，(#^.^#)，我重新寫給你呀
在波動(dòng)率均值回歸的情況下，如果原始的波動(dòng)率水平在均值的上方，用平方跟法則會(huì)高估風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槠椒礁▌t假設(shè)波動(dòng)率是不變的，但實(shí)際上波動(dòng)率在下降，同理，如果原始的波動(dòng)率在均值的下方，用平方根法則會(huì)低估風(fēng)險(xiǎn)。這就是平方根法則，它的假設(shè)前提是iid，也就是收益是獨(dú)立同分布的前提。
收益率均值回歸表明他們之間的相關(guān)系數(shù)是負(fù)數(shù)，也就是說此時(shí)的rho是小于0的，再代入咱們講義上的公式里，就能算出新的VAR值是肯定比以前的VAR值要小的。
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