薄同學
2019-05-10 11:26residual income valuation中的兩道例題，在terminal value折現(xiàn)時，比如計算得到的是第N年的terminal value，原版書后答案，包括基礎班講義上的例題，都是折現(xiàn)N-1年，但例題講解中，第N年的terminal value就是折N年，我個人感覺應該折N年，不知道這個矛盾怎么解釋，煩請解答，謝謝！
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1個回答
孫亞軍助教
2019-05-10 15:24
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同學你好，我們以ggm模型為例來解釋這個問題：ggm模型基本公式p0=d1/（r-g）。
（1）如果寫這個公式p4=d5/（r-g），那么需要將p4折現(xiàn)4次；
（2）如果寫這個公式p5=d5*（1+g）/（r-g），那么需要將p5折現(xiàn)5次。
需要注意起點是否是t=0，如果是t=0，那么tvn需要往前折現(xiàn)n年；
如果起點是t=1，那么tvn需要折現(xiàn)n-1年。
加油！
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