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2019-05-10 15:11老師 請(qǐng)問 Vcallable的公式到底是怎么樣的呀？ 第25題的時(shí)候 老師說Vcallable=Vpure-Vcall 到第26題的時(shí)候 老師又說Vcallable=Vpure+Vcall 搞蒙了
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1個(gè)回答
Cindy助教
2019-05-10 17:28
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同學(xué)你好，你是不是把callable bond和putable bond弄混了呀，這兩個(gè)是不一樣的哦，
對(duì)于可贖回債券的持有人來說，持有可贖回債券相當(dāng)于持有普通債券再賣出看漲期權(quán)，此時(shí)利率下降無法給債券持有人帶來債券價(jià)格上漲的好處，因此會(huì)出現(xiàn)負(fù)凸性的狀態(tài)。我們一般說的價(jià)格都是站在投資者的角度而言的，所以Vcallable=Vpure-Vcall，因?yàn)閏all option對(duì)投資者是不利的，所以要減去
對(duì)于可回售債券的持有人來說，持有可回售債券相當(dāng)于持有普通債券再買入看跌期權(quán)。當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，債券持有人會(huì)行使回售權(quán)，即將債券以約定的價(jià)格賣回給發(fā)行方，可回售債券的價(jià)格和普通債券價(jià)格的差異即為看跌期權(quán)的價(jià)值。Vputable=Vpure+Vput，因?yàn)閜ut option對(duì)投資者是有好處的，所以要加上去。
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