吳同學(xué)
2019-05-10 15:3077題，因?yàn)榈谝荒甑睦适谴_定的，所以不需要給50bp的補(bǔ)償。那為什么題干說(shuō)Assuming that the risk premium is 50bp each year？為什么說(shuō)each year，我會(huì)想到第一年也要加50bp，是我想太多了嗎？
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1個(gè)回答
Robin Ma助教
2019-05-10 16:55
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同學(xué)你好，這里的each year是指經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整之后的債券的YTM，解釋過程比較復(fù)雜，如果實(shí)在無(wú)法理解可以記住結(jié)論，或者記住做題的過程
（1）題干會(huì)明確提出投資者是風(fēng)險(xiǎn)厭惡的，因此對(duì)于這類的投資者而言，對(duì)于未來(lái)利率的不確定性 他們是要求更加高的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)?，而這段時(shí)間發(fā)生在第1到2年。
（2）你在（1）中對(duì)債券進(jìn)行折現(xiàn)折到0時(shí)刻算出來(lái)的是考慮風(fēng)險(xiǎn)厭惡后的債券價(jià)格，也就是這些風(fēng)險(xiǎn)厭惡的投資者為了在兩年后獲得1塊錢現(xiàn)在所要付出的代價(jià)。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)中性定理（注意這和風(fēng)險(xiǎn)厭惡沒關(guān)系，這里的風(fēng)險(xiǎn)中性代表的是風(fēng)險(xiǎn)厭惡投資者的風(fēng)險(xiǎn)中性原則，風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)定理不是假定投資者的對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好是風(fēng)險(xiǎn)中性的，風(fēng)險(xiǎn)中心定價(jià)定理不是通過效用來(lái)解釋的。），投資者對(duì)于未來(lái)的投資收益預(yù)期是一致的，因此2年債券的ytm其實(shí)相當(dāng)于轉(zhuǎn)化為計(jì)算任意一年期（0-1或者1-2）的收益率即可，因此題目用each year進(jìn)行表示。其實(shí)就是ytm
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好的。
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