李同學(xué)
2019-05-12 11:15我看不懂它的答案究竟要怎么樣，如果說(shuō)只考慮在第三年結(jié)束時(shí)的一個(gè)價(jià)值，那只考慮那一期支付的利息的現(xiàn)金流不就完了？為什么還要把第四年的本金加上進(jìn)來(lái)，為什么匯率也變了？
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1個(gè)回答
Adam助教
2019-05-13 17:53
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同學(xué)你好，此題考查的是貨幣互換的價(jià)值（期初，期末交割本金，期間交換固定利息）
1.第三年期末的互換價(jià)值。應(yīng)由此當(dāng)期凈值和互換的剩余期限來(lái)確定，也就是由當(dāng)期凈現(xiàn)金流和未來(lái)凈現(xiàn)金流來(lái)計(jì)算
2.第三年的匯率1.044，給出了兩國(guó)一年期遠(yuǎn)期利率，所以用遠(yuǎn)期外匯協(xié)議組合來(lái)確定貨幣互換的定價(jià)是方便的。根據(jù)遠(yuǎn)期匯率計(jì)算公式，得到第四年遠(yuǎn)期的匯率1.0366
3.由于第三年未到期，所以只交換固定利息，所以對(duì)于這個(gè)us的金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)
即收EUR50*0.03=eur1.5
付usd60*0.02=usd1.2
所以第三年遠(yuǎn)期合約價(jià)值是1.5*1.044-1.2=USD0.366
4.第四年到期，交換本息，也就是
收EUR50*（1+0.03）=EUR51.5
付USD60*（1+0.02）=USD61.2
實(shí)際價(jià)值51.5*1.0366-61.2=USD-7.969
5.所以凈值-7.969*e^(-0.02)-0.366=-7.4452032
此處第四年以連續(xù)復(fù)利折現(xiàn)到第三年
額額額寫(xiě)了這么所不知道你能不能懂，對(duì)于貨幣互換的概念你可以仔細(xì)看一下課件或者其他資料，考試加油！
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追問(wèn)
我好奇的是，為什么第三年期末的價(jià)值，為什么和未來(lái)后一期的現(xiàn)金流有關(guān)系，不應(yīng)該是只考慮當(dāng)期支付的利息么？本金是第四年才支付呀，為什么要考慮第四年呢？謝謝
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追答
利率是一段時(shí)間的概念，也就是說(shuō)現(xiàn)在的一個(gè)月利率是指：一個(gè)月后的利息，也就是今天定下來(lái)的
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