徐同學(xué)
2019-05-12 11:58Practice Exam 1 51題 A選項(xiàng)為什么錯(cuò)了 C選項(xiàng)：假定維持現(xiàn)有的增長率，價(jià)值股會優(yōu)于成長股，為什么對了？ 成長股的波動(dòng)性大，平均收益率不見得高，但如果說價(jià)值股肯定優(yōu)于成長股，也比較牽強(qiáng)
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1個(gè)回答
Crystal助教
2019-05-13 21:26
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同學(xué)你好，這個(gè)其實(shí)是原版書中的原話，是原版書中舉得例子。
這里提到了一個(gè)概念叫做不對稱調(diào)整成本，他其實(shí)指的是一家公司可以靈活其成本的能力。所謂不對稱，指的就是公司不僅能通過加大成本投入使公司實(shí)現(xiàn)利潤增長，還可以能通過減少成本投入使公司縮小生產(chǎn)規(guī)模。這一點(diǎn)對于成熟的價(jià)值型企業(yè)來講很難，因?yàn)樗麄兇罅康某墒鞕C(jī)器廠房設(shè)備不是那么容易替換的，形成了尾大不掉的現(xiàn)象，所以這類公司的不對稱調(diào)整成本高，風(fēng)險(xiǎn)大，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)就高。相反成長型公司的主要成本其實(shí)是高科技的年輕人才，容易替換。
c選項(xiàng)的說法是正確，周琪老師說的其實(shí)想一想是可以解答C/D兩個(gè)選項(xiàng)的，由于價(jià)值型的公司會有尾大不掉的現(xiàn)象，所以說在bad time的時(shí)候價(jià)值型的公司的損失是比成長性的要大的。所以說價(jià)值型的公司在經(jīng)濟(jì)狀況良好的時(shí)候就會有一個(gè)比較高的risk premium。
C選項(xiàng)的意思是成長性的投資者預(yù)測未來市場會有同樣的增長率來發(fā)展，那么其實(shí)就是說未來的市場情況是比較好的，是一個(gè)good time，那么就會有價(jià)值型公司的股票的表現(xiàn)是高于成長性的股票表現(xiàn)。
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