Sophia_Li
2019-05-14 08:54請問操作風(fēng)險第52題：這道題本身排除法也可以選出C是對的，但是回去聽了一下基礎(chǔ)課，老師講的RAROC是和WACC比較的，但這道題和解析都是說和cost of equity相比較。請問哪個是對的？
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1個回答
Cindy助教
2019-05-14 09:32
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同學(xué)你好，RAROC計算完以后，要和公司的自有資金的成本（cost of equity）對比，如果RAROC大于自有資金的成本，就說明這筆投資是值得的；如果RAROC小于自有資金的成本，就說明這筆投資是不值得的。
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追問
但是老師基礎(chǔ)課講的是WACC，加權(quán)平均資本成本，是包括了債務(wù)成本的加權(quán)
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追答
同學(xué)你好，在這里，咱們以這個最新的為主就可以了呀，以hurdle rate為參照點(diǎn)(#^.^#)，hurdle rate就是cost of capital
hurdle rate是企業(yè)稅后的加權(quán)平均成本，一共包含兩個部分，普通股和優(yōu)先股，優(yōu)先股的償付順序是排在普通股前面的，但是優(yōu)先股不能參與企業(yè)的經(jīng)營。用CE反映普通股的規(guī)模，r_CE反映普通股的成本；用PE反映優(yōu)先股的規(guī)模，用r_PE反映優(yōu)先股的成本，
那么h_AT=(CE×r_CE+PE×r_PE)/(CE+PE)，就可以算出每單位的資本成本所對應(yīng)的加權(quán)平均收益，其中優(yōu)先股的成本是事先確認(rèn)的，所以直接用優(yōu)先股確認(rèn)的收益來反映r_PE即可，普通股的成本是通過CAPM模型來估算出來的，r_CE=r_f+β_CE ?(R ?_M-r_f)，
我們可以算出不同的業(yè)務(wù)模式的RAROC，再計算出整個企業(yè)的評估的標(biāo)準(zhǔn)來分析，不同企業(yè)間的評估的標(biāo)準(zhǔn)是不同的，在不同企業(yè)間進(jìn)行分析的時候就不太容易。有了hurdle rate，企業(yè)就有了判斷的依據(jù)，當(dāng)RAROC大于評估的標(biāo)準(zhǔn)，我們認(rèn)為這筆業(yè)務(wù)是會給企業(yè)增加價值的；當(dāng)RAROC小于hurdle rate，我們認(rèn)為這筆業(yè)務(wù)是會給企業(yè)減少價值的，應(yīng)該拒絕這筆交易。
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回復(fù)：謝謝老師這么忙還寫了這么多。金程這次的答疑服務(wù)明顯有進(jìn)步，不管成績怎樣，都要給老師們點(diǎn)個贊！
