Sage??
2019-05-14 17:11問一下就是，backwardation 的情況下，如果F和S都下降了，再用F的收益（-大）減去S的收益（-小），得到的是負的收益，隨著時間的變化不就更大了嗎？還有就是backwardation和contango的市場有沒有區(qū)分F和S的增長或下降的趨勢呢？
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1個回答
Adam助教
2019-05-14 17:24
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同學(xué)你好，隨著到期日的臨近，f和s價格是趨于一致的
我們認為F>S期貨溢價（contango）,F
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追問
對呀，不區(qū)分的話，選項中roll yield的計算，假設(shè)是在F和S都是下降趨勢F的，但是F的虧損（收益）-S的虧損（收益）得到的是個負數(shù)誒。而且隨時間的增加，這個負的會越來越大。
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追答
這里就涉及到了基差變化呀，
未來價格趨于一致，也就是基差變小，在現(xiàn)貨溢價的市場上，來著都價格下降，也就是s的價格下降幅度更大，f價格下降幅度更小 -
追問
所以roll yield 描述的是基差變化而不是Futures的收益-Spot的收益嗎？
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追答
roll yield，是剔除了現(xiàn)價變動以外剩下的部分的收益，在計算roll yield時，不區(qū)分整體向上向下，我們在計算或者考慮時，通常假設(shè)向上就可以
而且，基差變化說的變化幅度，（針對你問的向下的狀況，f變化小，s變化大）你看一下下圖
另外一點rollyield已經(jīng)不在考綱中了 -
追問
噢噢，不在考綱我就不糾結(jié)了。哈哈哈哈。謝謝老師。
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追答
沒事沒事，好好學(xué)習天天向上！考試加油！
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