MandyMa
2019-05-15 21:24老師好，煩請(qǐng)解釋一下上課洪老師說(shuō)的分別從investor和issuer兩個(gè)角度怎么理解，目前能明白從issuer角度把一個(gè)noncall變成callable需要long call，為什么nonput到putable要short put?還有investor那兩個(gè)角度理解邏輯是什么?謝謝
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2個(gè)回答
Dean助教
2019-05-16 10:57
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同學(xué)你好，對(duì)于putable bond 來(lái)說(shuō)，從投資者角度來(lái)看是等于pure bond + put option 。那從發(fā)行者的角度來(lái)看就當(dāng)于short put option 給投資者。
那investor 就相當(dāng)于issuer 的對(duì)手方，他的敞口與issuer 是相反的。從 non callable 到callable就相當(dāng)于對(duì)利率的看漲，因?yàn)閏allable bond 在利率上漲的時(shí)候是不行權(quán)的，而callable bond 本身價(jià)格比較低，所以收益率會(huì)高。
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Peter F助教
2019-05-16 11:42該回答已被題主采納
同學(xué)，你好：
從 investor 角度，putable bond 等價(jià)于 pure bond 和 long put on bond（在利率升高時(shí)，investor 有權(quán)利把債券賣(mài)給 issuer，再去投資收益率更高的 bond），issuer 和 investor 相反（互為對(duì)手方），那么 issuer 就是 pure bond 和 short put on bond；
investor 角度理解，callable bond - pure bond + short call on bond，為變成 pure bond 就要 long call on bond，達(dá)成一樣的效果就等價(jià)于 long put on LIBOR、等價(jià)于 long receiver，即在利率下跌時(shí)，債券價(jià)格上漲，call on bond 賺錢(qián)，在利率下跌時(shí)，put on LIBOR 賺錢(qián)，在利率下跌時(shí)，long receiver (收到固定利率)賺錢(qián)，putable bond - pure bond + long put on bond，為變成 pure bond 就要 short put on bond，達(dá)成一樣的效果就等價(jià)于 short call on LIBOR、等價(jià)于 short payer，即在利率上升時(shí)，債券價(jià)格下跌，short put on bond 虧錢(qián)，在利率上升時(shí)，short call on LIBOR 虧錢(qián)，在利率上升時(shí)，short payer (short 支付固定利率 就是對(duì)手方支付固定利率 就是我收到固定利率 現(xiàn)在利率上升 虧錢(qián))虧錢(qián)。
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