hellohello
2019-05-18 23:57請問case 6 question 3 據(jù)我理解,是T收購E, E有杠桿,題目中問對于T是買還是賣CDS,為什么還是要選買?T的杠桿不應(yīng)該是不變嗎?
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1個回答
Sherry Xie助教
2019-05-20 10:02
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同學(xué)你好,這個問題可以從兩個角度理解。
角度一:T公司是收購方,小C(假設(shè))是被收購方,那么這里的stock屬于T公司的stock, 買CDS買的是小C的債務(wù)CDS, 并且購買股票和CDS都發(fā)生在小C舉杠桿之前。小C違約風(fēng)險在LBO后也會升高,所以小C的CDS的價值會升高。LBO成功后,收購公司的權(quán)益增加,股票價值增加。
角度二: T公司是被收購方。買的CDS和股票都屬于T公司, LBO后CDS的價值升高,股票價值也會升高,都盈利。
兩種角度都說得通,視頻中老師說的是角度一。 其實角度二也是可以的,個人覺得角度二更好理解。
