hellohello
2019-05-19 14:54case 6 question5 statement 2為什么說(shuō)EBITDA替代COF被高估?EBITDA無(wú)關(guān) 是不變的?高估這里怎么理解呢?
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1個(gè)回答
孫亞軍助教
2019-05-20 16:40
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同學(xué)你好,
CFO = NI +NCC - WCInv,在計(jì)算cfo時(shí),考慮了working capital的投資;
而在ebitda中沒(méi)有考慮working capital的投資,所以如果用ebitda代替cfo,會(huì)導(dǎo)致對(duì)cfo的高估,尤其是當(dāng)wcinv很高時(shí)。
ni=(ebitda-i-d-a)*(1-t);
cfo=ni+ncc-wcinv;
ncc=a+d;
用上述三個(gè)可以推出:ebitda-cfo=(ebitda-d-a)*t+i*(1-t)+wcinv;
一般來(lái)說(shuō),右側(cè)大于0,所以ebitda大于cfo,當(dāng)wcinv很高時(shí),ebitda比cfo更大。
加油,??荚囃ㄟ^(guò)!
